Blog

Торговля
Решил рассказать, почему меня так впечатлили, казалось бы, вполне скромные результаты сектора в первые два месяца этого года.
И действительно, +3,3% г/г в январе-феврале не кажутся чем-то сверхъестественным. Отрасль давно являлась и является лидером экономики и с 2018 года прибавляет в среднем по 8,3% г/г (существенно выше, чем +5,6% г/г по всей экономике Армении). +3,3% г/г кажутся на этом фоне крайне скромным результатом и лишь немногим превышают темпы роста в 2025 году, который для торговли стал худшим годом, не считая военно-пандемийный 2020 год.
Так в чем же дело? Как обычно, в деталях. Дело в том, что практически весь рост отрасли с 2018 года был обеспечен оптовой торговлей. Объёмы опта (в сопоставимых ценах) выросли почти в 2,5 раза (+144%), а доля в общих объёмах торговли выросла с 47% в 2018 до 66% в 2024.
Розница же при этом только в 2023 году преодолела провал 2020 года (опт к этому времени почти удвоился), а рост по итогам 2025 года к 2018 составил лишь +15,8% (или +2,1% г/г в среднем).
И вот за первые два месяца 2026 года мы видим в рознице сразу +8,1% г/г при практически полной остановке опта — +0,8% г/г.
При этом важно помнить, что опт и розница создают очень разную добавленную стоимость. Армстат, правда, разбивки добавленной стоимости по видам торговли не дает, но грубую оценку можно прикинуть при помощи регрессии: один драм оборота в рознице создаёт на 35% больше добавленной стоимости, чем опт (0,26 и 0,19 драма соответственно).
Теперь, правда, было бы неплохо понять, за счёт чего этот рост происходит: рост ли это внутреннего потребления или эффект от очередного витка обеления экономики (как тут не вспомнить про кэшбэк с покупок по картам АrCa?).