Blog

«Если бы вы спросили об этом лет пять назад, я бы сказал, что мы ожидаем некоторого развития рынка. В частности, ожидалось, что проводимая нами политика, усилия, создание фондовой биржи и внебиржевой инфраструктуры должны способствовать тому, что мы увидим движение на рынке капитала. Другими словами, мы должны увидеть не только выпуск облигаций финансовыми организациями, но и то, что компании реального сектора также пытаются привлечь средства путем выпуска облигаций.
В данный момент у нас сложилась ситуация (есть также специальная программа поддержки, разработанная партнерами правительства), в результате которой мы видим очень большие объемы выпуска не только финансовыми, но и нефинансовыми организациями. То есть, могу сказать, что у нас есть определенный объем выпуска, превышающий даже наши планы. Если я правильно помню, в Республике Армения выпущено облигаций на сумму более 700 миллиардов драмов. Если я не ошибаюсь, объем наших государственных облигаций составляет приблизительно 2,8 триллиона драмов. На долю негосударственных облигаций приходится около 20% от общего объема. Мы считаем, что это только начало», — отметил он.

Мартин Галстян также затронул два вопроса, на которых, по его мнению, следует строить будущий план действий.

«Это программы развития фондового рынка. То есть, речь идет не только о долговых инструментах, но и об акциях, что позволит привлечь новые типы инвесторов, поскольку инфраструктура, по сути, уже существует. Если мы будем следовать пути развития фондового рынка, я думаю, это будет выгодно как бизнесу, так и инвесторам.
Один вопрос, на который я хотел бы обратить наше внимание, и, я думаю, нам следует быть немного бдительными в этом отношении. Когда мы регистрировали проспекты последних выпусков облигаций, я заметил, и в ходе разговора с нашими партнерами мы поняли, что коэффициент левериджа (финансовый леверидж — это использование заемных средств для увеличения потенциальной прибыли от инвестиций — ред.) довольно высок как по облигациям, выпущенным нашими партнерами из реального сектора, так и по их финансам. Другими словами, в случае финансовых организаций, работающих в регулирующей сфере, мы допускаем коэффициент достаточности капитала 12, что подразумевает леверидж примерно 8-9. Недавно мы увидели, что у партнеров из реального сектора леверидж составляет примерно 17-19. Я думаю, что обеим сторонам в реальном секторе есть над чем поработать (то есть, необходимо увеличить капитал, чтобы можно было также увеличить заемные средства до адекватного уровня), а инвесторам нужно быть бдительными, внимательнее следить за определенными финансовыми показателями, потому что использование заемных средств сопряжено с определенным риском», —