Category: Economic Edition

Банковское кредитование. Октябрь 2025 года
Основные тренды в кредитовании в октябре сохраняются.
Потребительское кредитование продолжает стремительный рост — +2,5% м/м и +31,6% г/г после +2,5% м/м и +31,1% г/г в сентябре.
Ипотека продолжает постепенно замедляться —+1,3% м/м и +21,8% г/г после +1,3% м/м и +24,5% г/г.
Темпы роста кредитования бизнеса лишь немногим уступают потребительскому кредитованию — +2,4% м/м и +27,1% г/г. В сентябре было чуть хуже — +2,2% м/м и +26,2% г/г. Подробнее про кредиты бизнесу расскажем в следующем посте.

ВВП Армении. 3-й квартал. Предварительные данные. Обрабатывающая промышленность
Тройку лидеров по объему созданной добавленной стоимости в 3-ем квартале замыкает обрабатывающая промышленность.
Здесь, как мы помним, реэкспортные потоки уже не первый год значительно искажают квартальную статистику не только по объёмам, но и по индексам цен.
В результате, при номинальном росте добавленной стоимости на +15,4% г/г (или более 40 млрд драмов, что лишь немногим меньше, чем суммарный номинальный рост торговли и сельского хозяйства) рост реального ВВП по данным Армстата составил скромные +1,9% г/г.
Рост численности в отрасли продолжается, но темпы роста значительно скромнее, чем в торговле и сельском хозяйстве. А вот рост средних зарплат продолжается высокими темпами — +8,4% г/г за первые девять месяцев этого года.

ВВП Армении. 3-й квартал 2025 года. Предварительные данные. Сельское хозяйство.
Второй отраслью по объему добавленной стоимости в 3-ем квартале традиционно является сельское хозяйство.
И рост на +3,7% г/г на первый взгляд может показаться незначительным событием.
Отрасль, стремительно деградировавшая и до 2022 года, в 2022 году столкнулась с новым вызовом — резким ростом курса драма, который осложнил экспорт продукции, и наполнил страну дешёвым импортом.
Но в 2024 году ситуация начала меняться — видимо, при активной поддержке правительства (включая льготное кредитование), отрасль адаптировалась к новым ценовым реалиям.
Тем не менее, в период с 2017 по 2024 год среднегодовые темпы падения составляли 2,7%!
На этом фоне результаты первых трех кварталов 2025 года выглядят отличным достижением.
Правда, непонятно, насколько этот рост обусловлен бурным (судя по росту численности и зарплат наёмных работников) развитием крупного аграрного бизнеса, а насколько — адаптацией мелких крестьянских хозяйств.

ВВП Армении. 3-й квартал. Предварительные данные. Торговля
Наш отраслевой разбор предварительных результатов 3-го квартала начинаем с главной отрасли экономики Армении — торговли.
Как видите, темпы роста отрасли снижаются с самого начала 2024 года: выйдя на рекордные +32,6% г/г по результатам 4-го квартала 2023 года, к 3-му кварталу 2025 года рост сократился уже до +1,5% г/г.
Интересно, что при таком торможении в отрасли продолжается активный набор новых сотрудников (+6,3% г/г в сентябре), а рост средних зарплат (+7,0% г/г за 9 месяцев) опережает не только инфляцию, но и средний рост по стране.

ДТП. Сентябрь 2025
После чёрного не только для демографии, но и для дорожных происшествий августа, когда все показатели оказались много хуже среднегодовых, ситуация со смертностью на дорогах в сентябре вернулась к отрицательной динамике — число погибших по сравнению с сентябрем прошлого года упало сразу на 38,2%, а снижение за 9 месяцев превысило 18%.
Количество зафиксированных ДТП и количество пострадавших при этом продолжает оставаться существенно выше прошлогодних значений.

Демография. Сентябрь 2025
После провального августа данные по демографии за сентябрь значительно улучшили положение дел в этом году.
Рождаемость в сентябре выросла на 4,5% г/г и 13,7% м/м, а смертность сократилась на 1,7% г/г и 13,6% м/м.
В результате месячный естественный прирост составил 1407 человек или 30,4% от всего прироста за первые 9 месяцев этого года.

ВВП Армении. 3-й квартал. Предварительные данные
Рост ВВП Армении в 3-м квартале по предварительным данным составил внушительный +6,2% г/г.
Кроме того, в большую сторону пересмотрены и предварительные результаты второго квартала — с +5,9% г/г до +6,4% г/г. По идее, должны быть пересмотрены данные за 2024 год, но пока информации об этом в пресс-релизе Армстата нет.
Вышедшие данные пока значительно превышают прогнозные показатели на 2025 год — МВФ ещё совсем недавно (в октябре) повысил свой прогноз годового роста с 4,5% г/г до 4,8% г/г, а в бюджет был заложен годовой рост на 5,1% г/г.
Рост в основном происходит за счёт условно новых отраслей — финансов (+10,5%), IT(+17,6%), строительства (+24,6%).
Классическая же тройка — торговля, сельское хозяйство и обрабатывающая промышленность растут существенно медленнее, чем экономика в среднем. Но и тут очевидны некоторые успехи — сельское хозяйство явно выбралось из длительной стагнации, а обработка, видимо, значительно очистилась от реэкспортных искажений.

Государственный долг РА.

Государственный долг Армении в октябре сократился более чем на 9 млрд драмов!
Ещё более впечатляюще этот результат смотрится на фоне значительных октябрьских выплат по обслуживанию госдолга, которые составили почти 118 млрд драмов!
Получается, что с начала года почти весь новый долг (331,7 млрд драмов) ушёл на оплату процентов по старым долгам (329,7 млрд драмов). Фактически это означает, что доходы бюджета покрывают все текущие государственные расходы, исключая обслуживание долга.
В размещениях госдолга тоже не без сюрпризов — минфин смог разместить облигаций более чем на 19 млрд драмов с погашением в 2054 году с доходностью ниже 10%.