Обзор ситуации в Иране
Часть 2. Инфляция в Иране, кому это нужно?
Снижение ряда отраслей — это еще не главная экономическая проблема Ирана. Главная — это инфляция вместе со обесцениванием реала и снижением реальных доходов населения, которое с 2019 года составило более 30%.
5 дет назад инфляция в Иране подскочила сначала к 36%, в 2020-2024 к 45%, а на текущий день уже выше 55%!
В чем же причина?
Импорт все эти годы не превышал экспорт, не смотря на его снижение. Соответственно торговый баланс был в норме.
Экспорт / Импорт / Торговый баланс, млрд USD:
2020: 49,8 / 42,4 / 7,4
2021: 94,7 / 63,9 / 30,8
2022: 115,3 / 76,5 / 38,8
2023: 98,6 / 82,3 / 16,3
2024 оценка: 92,4 / 80,1 / 12,3
Сальдо платежного баланса в 20-24 оставалось положительно и даже не каждый год Иран имел отток капитала.
Сальдо / Чистый отток капитала, млрд USD:
2020: -0,7 / 5,3
2021: 12,2 / -2,8
2022: 9,5 / 3,6
2023: 4,8 / 6,2
2024 оценка: 3,2 / 5,5
Ставка ЦБ Ирана при этом последние годы как любит наш ЦБ задрана в 23%. Средняя стоимость потребительских кредитов 20%, ипотечных — 17%.
Налоги последние годы тоже не менялись. НДФЛ: 0-36%, НДС: 9%, Налог на прибыль: 25%.
Бюджет государства тоже вроде в норме. Дефицит бюджета: 12.7%
Доля нефтегазовых доходов за бюджет 23-24 года составила 36%, налогов — 41%, а выпуск облигаций был всего 8.7% от общего бюджета доходов.
В расходах бюджета соц обеспечение и субсидии составили 29.8%, оборона и безопасность — 23.4%, инфраструктурные проекты — 12.5%.
А Обслуживание гос долга было всего — 5.6%.
И вот в этой низкой стоимости обслуживания долга и этом в этом небольшом дефиците бюджета и скрыта причина такой инфляции.
Что делает ЦБ Ирана?
1. Прямое финансирование дефицита бюджета.
Правительство Ирана выпускает облигации, которые затем выкупаются ЦБ, что автоматически приводит к увеличению М2 и инфляции на размер дефицита, те на 12.7%
2. Прямое субсидирование крупных импортеров и система разных обменных курсов.
Правительство использует льготный курс (42000 риалов за USD) для импорта важных товаров, покрывая разницу между реальным и официальным курсом эмиссией.
По данным на 2022 год объем куросвых субсидий составил до 15% ВВП.
С такамм действиями инфляция просто не может быть ниже 29.5%.
Добавьте к этому предоставление ликвидности крупным банкам по льготной ставке сильно ниже ставки ЦБ для поддержки банков с высоким уровнем неработающих кредитов (около 10% в банковской системе).
Объем спец кредитов банкам за полный 2023 иранский год по март 24ого составил 7400 трлн риалов, то есть более 12% ВВП.
Все это и привело к взрывному росту М2.
Денежная Масса М2, трлн риалов) / % М2 к ВВП:
2020: 34,8 / 104,6%
2021: 47 / 112,3%
2022: 61,2 / 118,5%
2023: 78,5 / 124,2%
2024 прогноз: 92,3 / 127%
Еще раз, внимание: 127%. Рост денежной массы по 40-50% в год. Рост в 5 раз за 5 лет.
Для сравнения в России за тот же период денежная масса выросла на 110%, а не на 500% и достигла 60% от ВВП, а не 127%. И это с учетом рынка офшорных рублей в размере 5-6% от ВВП.
Ну и конечно такой рост М2 не мог не отразиться на курсе иранского реала, который рухнул в бездну.
ЦБ Ирана конечно пытался как-то его сдержать валютными интервенциями в размере 10-12 млрд USD, что на фоне всех остальных действий выглядит как чистый идиотизм.
Лучше бы потратили на дефицит бюджета или на рыночные %. В итоге сами создали инфляцию, чтобы не тратить валюту, а потом все равно ее потратили на сдерживание инфляции.
Но и это еще не всё. Как решить проблему циферок? Просто нарисовать другие, верно?
По этому в Иране 2 обменных курса, которые все эти 5 лет расходятся как в море корабли:
Официальный курс IRR/USD не менялся (уже писал выше) и был 42 тыс реалов, а рыночный в 2020 составлял 156 тыс, в мае 2024 уже 480 тыс, а к середине 2025 года достиг 1 млн за USD!
Мои поздравления Иранскому ЦБ. Он сам сделал себе инфляцию, сам подорвал доверие к нац валюте и сам стремительно теряет управляемость системой при достаточно рабочей ситуации в экономике.
И вероятно всё это кончится очень плохо. У меня только один вопрос: это «глупость или измена»?