Category: Economic Edition

#Мысливслух #Соседи
Объясняем для интересовавшихся, почему нас порой так бомбит и в чем проблема.
Дело в том, что мы почти уверены, что одной из главных проблем современной Армении (не только правительства, но и общества в целом) является неумение реализовывать крупные инвестиционные проекты.
Для примера, как будто специально кем-то придумана компания Masdar — энергетический гигант из ОАЭ, занимающийся зелёной энергетикой с эксплуатируемыми мощностями 50+ ГВт и портфелем инвестиций в $50+ млрд.
И вот в 2018 году компания обратила внимание на Южный Кавказ, подписав меморандумы о сотрудничестве сначала с Азербайджаном, а в 2019 году и с Арменией. В 2020 и 2021 годах соответственно были подписаны первые контракты.
Что имеем к февралю 2026 года?
В Армении:
Единственный проект «Айг-1» (200 МВт) за 5 лет прошел через ликвидацию фонда ANIF, затяжные земельные споры и судебные разбирательства.
Итог: строительные работы должны были начаться только в этом году.
Объем ожидаемых вложений —  $200 млн.
В Азербайджане:
Гарадагская СЭС (230 МВт) работает уже более двух лет.
770 МВт находятся в активном строительстве: это станции «Билясувар» (445 МВт) и «Нефтчала» (325 МВт). Запуск ожидается в течение квартала.
Суммарный объем фактически освоенных инвестиций превысил $1,5 млрд.
И это только выполненные или находящиеся в стадии завершения проекты Masdar!
Кроме них в Азербайджане уже в этом году запущена ветряная электростанция Хазы-Абшерон на 240 МВт.
А Общий план к 2030 году — +6 ГВт солнечной и ветровой энергии (3,5 из них — Masdar).
И в этом году ЕС уже будет принимать решение о финансировании многомиллиардного проекта прокладки энергетического кабеля (мощностью до 4 ГВт и бюджетом €3,5 млрд) для экспорта электроэнергии из Азербайджана.
Как-то так. А выводы опять делайте сами.
#Армения #Азербайджан #Инвестиции #Энергетика #Экономика

Государственный долг РА. Декабрь 2025
Продолжаем потихонечку подводить итоги 2025 года.
Видимо, как мы и ожидали, дефицит бюджета оказался существенно ниже плана (насколько точно — узнаем через неделю).
Даже с декабрьским ростом на 124 млрд драмов, за год Минфин в итоге привлёк на 200 млрд драмов меньше, чем предполагалось планом (439 млрд драмов вместо 639).
Рост госдолга за 2025 год, таким образом, составил всего 8,8% даже с учётом валютных переоценок, увеличивших долг на 10 млрд.
Номинальный рост ВВП при этом за 9 месяцев составил 9,5% и нет оснований думать, что результаты 4 квартала окажутся значительно хуже. То есть темпы роста экономики вполне уверенно опережают темпы роста долга.
А это значит, что величина долга к ВВП, несмотря на все прогнозы, похоже, опять окажется ниже 50%!
С расходами на обслуживание долга все несколько сложнее. За 2025 год они составили 349 млрд драмов, что тоже ниже плана (на 11 млрд драмов). Но в % от ВВП это все еще выше комфортных 3%, правда, как вы помните, стоимость привлечения новых долгов быстро снижается.

Крупнейшие налогоплательщики Армении. Итоги 2025 года
Наверное все из вас уже видели у коллег список крупнейших налогоплательщиков 2025 года. Но нас, как обычно, больше интересует динамика, так что расскажем о ней поподробнее.
Лидером по приросту налоговых платежей в бюджет в 2025 году стал Ардшинбанк — +33,5 млрд драмов, что позволило ему подняться сразу на 37 позиций и войти в ТОП5 налогоплательщиков страны. Произошло это благодаря рекордному росту прибыли в 2024 году более чем в 2 раза. Рост прибыли продолжился и в 2025 году, но темпы куда скромнее.
На втором месте (не считая IMVBAM, через которые Вайлдберис теперь проводит свои операции в РА) оказался Диджитейн — +13,1 млрд. Всего же в ТОПе три компании из индустрии азартных игр, поступления от которых выросли на +25,5 млрд или +58,2%! Это почти 15% от всех дополнительных поступлений в бюджет.
На третье место стремительно ворвался Капанский ГОК, увеличивший отчисления в бюджет более чем в 7,5 раз на 12,8 млрд драмов, что при такой динамике цен на золото и неудивительно. Ждём компанию в топ 10 налогоплательщиков по итогам 2026 года?
А на четвёртом месте по приросту оказался наш новый лидер списка налогоплательщиков, продолжающий успешный реэкспорт смартфонов в РФ бизнес по импорту смартфонов в Армению.
Ну и пару слов про табачные компании, которых в ТОПе сразу 4. Суммарно в казну по итогам года они заплатили на 10,7 млрд драмов или на +8,7% больше, чем в 2024 году. При этом рост отрасли судя по последнему отчету Армстата за 11 месяцев составил +42%. Видимо большая часть роста производства сопровождается ростом беспошлинного экспорта, но скоро увидим, как этот рост отразится на платежах по налогу на прибыль за 2025 год.
Про ситуацию с ЗММК уже подробно рассказывали, так что повторяться не будем 🙂